最近刷到太多"牛市结束"的论调，说实话，我有点懵逼。
不是因为我盲目乐观，而是因为这些看空的声音，和2006年初周金涛那份著名研报发布时的市场氛围，简直一模一样。
当时周天王说："2006年会开启A股繁荣的起点，但仅仅是起点，真正的繁荣在2020-2030年代。"
结果呢？2006-2007年的大牛市，很多人赚了钱，却误以为那就是"繁荣本身"，在2008年全部还了回去。而2019-2021年那轮结构性行情，更是被很多人误读为"周金涛预言兑现"——拜托，那顶多算个开胃小菜。
如果周金涛的周期律还在起作用，我们现在所处的，恰恰是2020-2030年代大繁荣的"中场休息"，而非终场哨响。
周期锚定：为什么"适度宽松"不是一句空话
先说宏观定调。
货币政策历史上第二次定位"适度宽松"——第一次是2008年金融危机。这不是我编的，是写在中央经济工作会议公报里的。
配合人民币升值持续（资金流入的天然引力）、宏观数据转向复苏（PMI连续回升、信贷脉冲触底），以及科技融资与地方化债等政治任务尚未完成——这三条构成了牛市资金的刚性支撑。
有人说："政策底不是市场底。"对，但政策底是市场底的必要条件。当货币、财政、监管三条线同时发力时，谈论"牛市结束"，就像在高速公路上因为看到服务区而判断"行程终止"一样荒谬。
我暂时看不到牛市结束的信号。相反，我看到了周期魔力的再次显现。
指数解构：左腿右腿与风格切换的密码
具体看指数结构，市场正在演绎一场经典的"健康调整"：
上证、深证调整了4周，只走出了"左腿"（3794点），距离一轮中级调整通常需要的3个月时长还不够。这波2-3周反弹结束后，大概率还有"右腿"下探，目标区间3650-3750点。
但关键信号在于：上证50、沪深300、非银金融已经调整了10周，接近中级调整的时长极限，且空间上处于924行情后的大型箱体下沿。
这意味着什么？
低估值蓝筹板块会率先企稳，并成为下一波行情的基石。 风格切换正在发生——从高位科技及小微盘股，向低位蓝筹迁移。这不是"牛市结束"，是牛市内部的结构性洗牌。
记住：真正的顶部，是全面疯狂；真正的中继，是结构分化。现在的市场，后者特征明显。
科技休整：不是革命结束，是阶段性充电
春节后我一直提醒：小心美股暴跌带崩A股科技股。
木头姐（Cathie Wood）今天被曝出大量减持英伟达、META、AMD——这不仅是她个人的择时，更是全球科技板块估值重构的缩影。
我的判断：A股科技股需要跟随美股经历40-50%的充分调整，在美联储再次开启降息通道后，才会迎来下一波上涨。
科技革命肯定没有结束。AI算力、人形机器人、商业航天——这些方向的产业趋势仍在加速。但阶段性休息是必要的。就像2000年互联网泡沫破裂后，真正的巨头是在废墟中爬起来的。
现在要做的，不是追高科技股，是等待"黄金坑"的出现。
能源与新能源：地缘冲突打出的"中国优势"
再聊一个被很多人忽视的变量：朗子与老美的博弈，正在重塑全球能源格局。
如果 Strait of Hormuz（霍尔木兹海峡）风险升温，全球能源危机将被引爆。而这场危机，恰恰会打出中国新能源、新电力产业的供应链优势。
听说中东多个国家已经在香港开设家族办公室——石油美元正在寻找人民币资产的避风港。除了金融、能源、电力等高息核心资产，新能源制造产业链的各环节龙头，将成为外资配置的"香饽饽"。
历史规律：过去10个月，科技与有色走出批量3-5倍股；接下来8个月，新能源与旧能源也会复制这个路径。
这不是预测，是产业周期与地缘周期的共振。
消费与医疗：通胀传导的隐忧
最后，说点谨慎的。
我有点担心输入性通胀向下游的传导不顺。能源、化工、基础消费类可能涨价，但在地产尚未完全企稳的情况下，可选消费的全面复苏恐怕有难度。
消费和医疗板块，需要等待居民资产负债表修复的信号更明确。这不是看空，是时机的选择。
结尾：相信周期的魔力，更要相信规则的力量
总结我的核心观点：
第一，牛市没有结束，只是换了节奏。 从普涨走向分化，从科技独舞走向蓝筹搭台，这是健康牛市的特征。
第二，调整不是风险，是机会。 3650-3750点的"右腿"下探，将是2026年最好的加仓窗口。
第三，板块轮动有迹可循。 科技休息、能源崛起、蓝筹企稳——按照这个剧本布局，比频繁换股更有效。
第四，永远不要忘记周金涛的周期律。 2020-2030年代的大繁荣，我们才走到中场。真正的盛宴，可能还在后面。
最后，送给大家一句话：
"牛市在绝望中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在狂热中死亡。"
现在的市场，处于哪个阶段？我认为，还在"怀疑"与"乐观"的交界处。
保持警惕，但不必恐慌。相信周期的魔力，更要相信规则的力量。
我们2026年底，回头看今天。
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